Maitriser les instruments de couverture des risques

Les instruments fermes

- Les contrats à terme :

- Les contrats à terme de change : le contrat standard et les non deliverable forwards.

Exercice d'application
- Couverture d'une position de change importateur en dollars.
- Les prorogations, les levées anticipées, les prorogations à cours historique.

Exercices d'application
- Prorogation d'une couverture à terme d'un exportateur en dollar

- Les swaps de change.
- Les contrats à terme de taux : les forward rate agreements et les futures EURIBOR.

- Les swaps
- Les interest rate swaps (IRS).
- Un point sur la réforme des indices de taux (ESTR).

Exercice d'application :
- Couverture d'un emprunt bancaire, 5 ans, indexé à l'Euribor 3 mois.
- Les cross currency swaps (CRS).

Exercice d'application
- Création d'une dette synthétique en euro à partir d'un endettement en dollar.
- Les credit default swaps (CDS).

- La nouvelle réglementation bancaire en matière de risque de contrepartie et son impact sur les couvertures (collatéralisation, xVA).

Exercice d'application :
- Exemple de calcul de Credit Value Adjustement (CVA) sur un swap de taux 5 ans

Les instruments optionnels
- Les principes généraux et la définition des contrats.
- Les déterminants de la valeur d'une option.

Démonstration
- « Pricing » en temps réel via Bloomberg d'option de change.
- Les notions de delta, vega.
- La gestion en delta neutre.

- Les notions de volatilité implicite, de smile, de skew et de risk reversal.
- La combinaison d'options Vanille et d'options exotiques : les différentes stratégies de couverture du risque de change et de taux : cap, collar, KI collar, swaption et flexi-swap.